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《投资最重要的事》8:如何才能战胜自己!做到逆向投资

2022-02-16 17:01:52 读书笔记

投资最重要的事,如何才能战胜自己!做到逆向投资。投资最重要的事,昨天我们讲到了心里的负面情绪,分别是贪婪,恐惧,放弃逻辑,从众,嫉妒,还有第六个那就是自负,当投资者在一个阶段取得不错的业绩表现之后,就会倾向于认为这是自己英明神武,把巧合当成必然,发现一只兔子撞死在了木桩上,然后就一直守着木桩,以为这样就可以抓到更多的兔子

投资最重要的事 读书笔记

投资最重要的事 读书笔记

投资最重要的事,昨天我们讲到了心里的负面情绪,分别是贪婪,恐惧,放弃逻辑,从众,嫉妒,还有第六个那就是自负,当投资者在一个阶段取得不错的业绩表现之后,就会倾向于认为这是自己英明神武,把巧合当成必然,发现一只兔子撞死在了木桩上,然后就一直守着木桩,以为这样就可以抓到更多的兔子。自负就容易过于乐观,从而形成巨大的误判,而真正成功地投资者,往往都是谦卑的,都是对市场有一颗敬畏之心的。这其实跟做人是一个道理,你老想着人定胜天,结果就会带来报应。

总之一定要记住,巨大的市场亏损,很多都是源于心里的偏差,而不是简单的分析失误。作者举了个99年以前的例子,那时候科技股涨疯了,市场也是每年都有上涨,越是没有经验的年轻人,赚到的钱也就越多,但显然他们的成功只是因为赶上了非理性繁荣,而不是因为他们聪明绝顶。当他们越来越享受资本市场和科技股带来的好处的时候,就本能的产生了贪婪,自负等负面情绪,于是投入到这上面的钱也就越来越多,结果2000年以后互联网泡沫破灭了,很多股票都跌去了90%多,这些人的财富损失殆尽。所以这看起来十分像是一次诱杀,先诱惑,再屠杀。而事实上,每一次牛市都是一次诱杀,韭菜们都是心甘情愿把自己的钱送出去的。

避免损失的方法其实也很简单,就是拒绝跟风,但这只是说的简单,做起来却很困难。起码一个正常人是做不到的,如果你要克服这些情绪,就必须有知识,有经历,举个例子在古代大家一看到天狗吃月亮就惊慌无比,认为要有灾难降临人间,而现在连小孩都知道这叫做月食,没什么好怕好担心的。所以显然这是知识改变了我们的心态。为什么巴菲特这样的大师总能抄底,一定是他比你知道的更多,经历的更多也看到的更多。直到现在巴菲特也还蜗居在奥马哈,他根本不屑与纽约那些金融家们为伍。那样反而会干扰他的逻辑。

作者告诉大家,要提高投资中的胜算,1要对内在价值有坚定的认识,这对于个股来说确实很难判断,但对于全市场, 或者某种资产来说,并不苦难。2要在价格偏离价格的时候,坚持做该做的事,也就是低估就买,高估就卖,别被情绪左右。3在貌似自己犯错的时候,愿意承担这样的结果,比如大家都知道,老齐看空房产2016年卖掉了房子,以后房子再涨价,这个结果我愿意承担,我也不打算以后再在房子上赚钱。你们赚你们的,我一点不眼红。

在别人沮丧的抛售时买进,在别人兴奋地买进时抛售,都需要很大的勇气,但他能带来最大的收益,这话听着耳熟吗?这是邓普顿爵士说的,我们之前讲邓普顿教您逆向投资的时候,多次提到。作者说,大多数投资者只是趋势跟踪者,而杰出的投资者则刚好相反,而巴菲特的解释是,别人对自己的事务越不慎重,我们就应该越谨慎。

其实大家都知道逆向投资才是投资的精髓,但是问题是臣妾做不到啊,在被舆论裹挟的时候,你很难去做到反向而行,会被吐么星子喷死。就拿2018年来说,年初我们告诉大家蓝筹的风险巨大,那时候就有人喷我们少忽悠人了,中国版漂亮50开始了,到了年中,我们说返回蓝筹,并继续定投创业板,同时拿回债券的仓位,有一大堆人在公众号后台骂我,说股市没希望了,现在去投股市是脑子有病。在2019年1月,业绩大面积暴雷,大家纷纷缴枪投降的时候,我们再次强调,业绩暴雷只是会计调整,经营没发生变化,股市已倒至暗时刻。只买不卖。后来证明我们又对了,在2019年2月份,股市单月上涨20%,这波涨幅,很多散户是根本没有吃到的,甚至有的朋友在1月刚刚清仓,完美的错过了这波涨幅。

有人说,老齐你是马后炮吗,我们所有的投资建议都在公众号有据可查,如果加入我们的知识星球,你就更不会这么说了,我们都是事先提醒。其实老齐也绝不是能掐会算,我只是永远站在群众一致性预期的对立面上。我不知道什么是对的,但我知道大多数人一定是错的,这就足够了。这就好比我不知道东南西北,但是掏出指南针,确定了南方,我自然也就有了方向感。所以老齐经常跟朋友们说,当傻子是会上瘾的,特别是一个赚钱的傻子。我现在根本就不想做回一个正常人。

其实很多人,也是有感知能力的,比如在知识星球这个群里,很多人也觉得房价高了,股市低了,甚至他们也知道该怎么去做是对的,但是知道归知道,却没有行动的勇气。所以你的感知就变得一文不值。很多人都是事后才一拍大腿,我早就知道他要跌了,要不是谁谁谁拦着我,我就跑出来了,那么这事怪谁谁谁吗?还是该怪你自己?

巴菲特就说过,虽然长期看市场会走向正确,但短期内你必须要让自己幸免于难,所以逆向投资很关键,甚至生死攸关。有的时候我们逆向投资,还需要忍受很长一段时间错误,比如你卖出了,他又继续上涨了,你买入了他还继续下跌。所以该跌了不等于马上就跌,该涨了也不等于马上就涨,这将极大地摧垮你的自信,比如南海泡沫的时候,大科学家牛顿都跑出来了,结果一看股市怎么还涨啊,老先生又跑回去了,这就被砸了个正着。

另外,逆向投资不代表,每次都与大众相反而行,在某一时段大众的行为可能还是正确的,你必须还要有个基础的判断,比如有些大众不要的垃圾,可能真的就是垃圾。最后就是奔着退市去的。又或者在牛市初期,人心思涨的时候,你过早离开,其实也是一种损失。还是那句话,除非特别高估,尽量的留在市场里吧。所以,心态是一方面,更重要的你得有知识,得多读书。很多东西当你吃过见过,起码听说过之后,自然心里就有数了。人最容易恐惧的时候,是面对未知的领域。这才会无所适从。

杰出的投资,会有两个基本要素,1看到别人没有看到的品质,2将这种品质转化为现实,也就是让他最终被社会所接受。或者说的更直白,你得为你看到的这种品质,找到一个接盘的人。这两个条件缺一不可。

说的很复杂,其实做起来没那么复杂,老齐给你举个例子,比如在金融危机的时候,你如果看到这不会摧毁全球金融系统,至少美国不会倒,全球经济也不会崩溃,这就是你看到了别人没有看到的品质,而且几年后,当世界经济恢复平静的时候,那些曾经仓皇出逃的人,会返回来接受世界和平的。这个世界上最不缺少的就是投资者。 他们愿意为一切资产买单,只要风和日丽,说服他们并不困难。

就像我们之前讲的那个循环一样,当大家都悲观的时候,好资产一定会很便宜,而这种价格优势就会吸引价值投资者入局,慢慢恢复经济,再加上美联储的逆向调控,会让整个经济逐渐复苏,所以实际情况远没有大家想象的那么糟糕。在黑天鹅那本书里我们就讲过,当所有人都在担心一个事情的时候,你就可以回去睡大觉了,这就意味着风险其实已经提前解除了。比如2007年次贷危机,大家担心陷入29年的大萧条,那么就意味着一定不会发生。29年那次之所以陷入萧条,是因为之前人们都坚信繁荣将永远留在美国。

所以务必要记住,当所有人都朝一个方向去思考的时候,你必须持有怀疑态度。这才是逆向投资的开始,如果你根本识别不了一致性思维,那么也就证明你根本不具备逆向投资的能力。还是想想其他的事吧。

熟悉老齐的人都知道,老齐有个观点,即使我们逆向投资,也不应该去空手接飞刀,也就是当价格快速下跌的时候,我们不要去买入,而是要等价格不跌了,落在地板上了再去买入,但作者站在大资金的角度上,他觉得必要的时候还是要空手接飞刀的,因为如果你不在飞刀落下的时候出手,等尘埃落定了,你可能没有机会再出手。甚至让买入变得艰难,所以,这是不同资产规模,考虑问题的不同方式,老齐还是觉得,对于中小投资者,你们不存在流动性的问题,还是等飞到落地再买最好。明天我们来讲,如何在市场中寻找便宜货,明天见。

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