当前位置:网站首页>《投资最重要的事》1:投资最困难的点在于人心不可测!

《投资最重要的事》1:投资最困难的点在于人心不可测!

2022-02-16 17:00:53 读书笔记

投资最重要的事,投资最困难的点在于人心不可测!。投资中最重要的事,这是巴菲特亲自推荐的,他称这本书是难得一见的有用的书,有人觉得书名很耳熟,是的没错,我们之前讲过两本高毅资产董事长邱国鹭先生写的,投资中最简单的事,和投资中不简单的事,那2本书就是照着这本书写的,显然这本书更为经典

投资最重要的事 读书笔记

投资最重要的事 读书笔记

今天我们还是来讲投资,找来一本书,叫做投资中最重要的事,这是巴菲特亲自推荐的,他称这本书是难得一见的有用的书,有人觉得书名很耳熟,是的没错,我们之前讲过两本高毅资产董事长邱国鹭先生写的,投资中最简单的事,和投资中不简单的事,那2本书就是照着这本书写的,显然这本书更为经典,作者霍华德马克思,是橡树资本的创始人,管理着800亿美元的投资资产,在顶级投行工作了40年,无论是他个人的江湖地位,还是这本书的历史地位,都要比邱国鹭先生和他那两本书更高。

这本书写的其实就是霍华德马克思,过去20年的投资备忘录,是他一生投资悟道的笔记和心路历程,如果要把这本书缩减成一句话,那就是逆向思考,并逆向投资,这才是超越市场之道。作者甚至会告诉我们,最重要的不是顺势而为,而是逆势而为。

这里主要讲的不是投资方法,而是投资哲学,不是方法论,而是价值观,在投资中一开始大家都在寻找各种各样的方法,但其实等你有过几年经验了,也走过很多弯路之后,逐渐开始悟道的时候,你会发现,投资的价值观才是最重要的东西。他可以让你面对波涛熊汹涌的股市,始终心静如水,永远站在不败的角度去思考问题。相比于那些方法,技巧,投资哲学才是真正的大智慧。当然如果一些小白读者,由于功力不够,可能还不一定看得懂,没关系坚持看,每两年回来感悟一次,保证你会有新的收获,这本书据说巴菲特也读了两遍,而老齐比较愚笨,前前后后也读了得有5-6次,每次读都有新的体会。

这本书里,除了作者霍华德马克思之外,还会提到四位投资大师的思想,第一位是克里斯托弗戴维斯,戴维斯投资公司的经理,也就是大名鼎鼎的戴维斯双杀或者双击理论的提出者,第二位是乔尔格林布拉特,他的书叫做股市稳赚,我们也已经读过。第三位是赛思卡拉曼,安全边际这本书的作者,我们也讲过了,最后是哥伦比亚大学商学院的副教授,保罗约翰逊,他们四个的思想,会经常在这本书里出现。

我们现在就进入这本书。投资这个行业,进入容易做好难,芒格说过,投资并不简单,认为投资简单的人都是傻瓜,投资最困难的点在哪?在于他没有放之四海而皆准的方法,环境不可控,人心不可控,所以结果往往会出现巨大的偏差。甚至有一个巨大的悖论,当一种方法开始流行的时候,他就离失效不远了。但是你说他是完全的艺术吧,他似乎又有很多规律可循,只要你掌握一定的方法,还是可以立于不败之地。所以投资既是艺术又是科学,如果你只会科学不懂艺术,那么你顶多只能获得市场的平均收益。这就是你的上限,只有你把投资的艺术融会贯通之后,才可能战胜市场,但是老齐提醒大家,这也是一把双刃剑,你可能战胜市场,也可能恰恰是这些艺术,让你损失惨重,本来该获得的平均收益,变成巨额亏损。

投资不是英语,学一点就有用,投资最坑爹的地方在于,如果学艺不精,还不如不学。市场中损失最惨重的,不会是一点都不懂的,也不会是懂的很少的,而恰恰是那些懂的不少,自以为已经学成了的,所以老齐劝大家,要开始学习投资,一定就扎扎实实的学好,三天打鱼两天晒网,总想吃点快餐,而不想读书,不想坚持的那些朋友,最好还是别学了,学多了反而对你有百害。

但凡进入投资市场的人呢,都会感觉良好,都觉得比别人厉害一点,但就像篮球运动员,你可以不断训练技术,却无法训练身高一样,对于市场的洞察力,这个几乎也是无法训练的,需要你有一定的天赋。如果天赋不足,恐怕就就得要不断的学习,来提高智慧了。戴维斯解释,面对市场你必须要有足够的耐心,你要做的不是短期暴利,而是长期稳定的收益,理解这一点,非常的不容易。老齐觉得,能够站在长期视角上去看待投资问题的,基本就都上道了。如果你还在每天追涨杀跌,为了一波行情而绞尽脑汁,说明你很可能就是那个自以为是的韭菜。

人人都想赚钱,但市场是一个人与人竞争的地方,所以战胜市场也就意味着你要战胜8成的投资者,处处领先一步,而这背后需要你受过更高等级的教育,看过更多的书,以及拥有过更多的经验,但这些东西还不是最重要的,最重要的是敏锐的思维,作者称之为第二层次思维。那么这又是很么意思呢?有这么几个例子

比如,第一层思维认为这是一家好公司,让我们买进股票吧,而第二层思维,会告诉你说,这是一家好公司,但是人人都认为他是一家好公司,因此他已经不再是一家好公司。再比如,第一层思维说,会出现增长低迷,通胀上升前景堪忧的宏观环境,我们应该抛售股票,但第二层思维却告诉你,前景糟糕透顶,但是所有人都在恐慌中抛售股票,那么价格已经足够便宜,即使经济真的很糟糕,也一定没有大家想象的那么糟糕,所以我们应该持续买进。还有一个例子,第一层次思维说,我认为这家公司利润会下跌,应该卖出,而第二层思维告诉你,我认为这家公司的利润下跌,会比其他人预期的更少,也就是说,他确实利润下滑,但是没有别人想象的那么差,所以也应该买进。

通过这三个例子我们能看出来,第一层次思维,是就事论事,肤浅可笑的,而第二层次思维,是让实际情况,跟市场预期进行比较,实际情况好与坏并不是决定因素,而他是否跑赢预期才是最重要的。

第二层思维要考虑很多东西,比如未来可能出现的结果会在什么范围内,我认为会出现什么样的结果,正确的概率,人们的共识又是什么,我的预期与大家伙的共识有多大差异?资产的当前价格与大众所认为的未来价格,以及我认为的未来价格是否相符,如果不相符差距有多大,价格中所反映的共识心里是过于乐观还是过于悲观,如果大众的看法是正确的,资产价格将发生怎样的改变,如果我对了大众错了,资产价格又该怎么变化。

很显然第一层思维和第二层思维之间的工作量差异巨大,能够进行第二层思维的人少之又少,如果你们觉得这些太过于复杂,老齐到有一个好办法,我们掐住两头不看当间!换句话说在市场绝大部分情况下,你根本不用去考虑第二层思维,根本就考虑不清楚,我们只需要把握两个点,一个是过于乐观的疯牛顶,另一个是过于悲观的疯熊底部,这两个位置有极大的价值,而第二层思维的工作量却小了很多,因为大众的认识,在这两个时期,通常都是过度的,所以价格极其容易反转。而我们的结论也相对简单,无论是什么结果,在牛市顶端都是只卖不买,而在熊市底部都是只买不卖。所以把握好了这两个点,其实你就可以大幅跑赢市场,而中间行情怎么办,非常简单,就是持有不动装死,跟着市场波动,至少有市场平均收益。

所以就像巴菲特所说的一样,别管别人怎么喊,你都要忍住,等待那个你认为最有把握的球出现,然后一击必中。这是老齐读这本书最重要的感悟,提前分享给大家。

在早年间我也犯过同样的错误,那会学的太教条了,就知道买入好公司好股票,一味地要买入好企业长期持有,但是效果很差,甚至有的买进去之后就跌的一塌糊涂,说白了就是只用第一层思维在考虑问题,而忽略了,这是一个人与人竞争的市场,你要想超过一般投资者,就得知道他们在哪,你比他们有哪些优势。如果你连他们都看不见,那就说明,你正在这个韭菜的群体当中。戴维斯提醒我们,你可以思考一下,自己该如何成功,同时也要思考一下,别人为什么会失败。他们的时机有问题吗,动机有缺陷吗?比如2018年下半年,老齐一直在鼓励大家,不断的买入,告诉大家股市已经低估了,甚至在2019年初,业绩疯狂暴雷的时候,老齐也坚定看多股市,告诉大家,确实业绩很差,但是远没有大家想象的那么差,一般投资者在这时候已经缴枪投降,市场最后一丝弱手,也已经转化为了机构投资者为主的强手,那么行情也就不远了。而我们不去预测行情,因为无论行情涨与不涨,我们的操作策略都是一样的,那就是不断的买入。结果在春节过后,这一波涨幅不可收拾。明天我们再来讲,常规行为和非常规行为区别,你要想在投资上取得成功,重要的就是如何去把握正确的非常规行为,而减少错误的非常规行为。明天见。

版权声明
本文为[读书笔记]所创,转载请带上原文链接,感谢
https://reading.geek-docs.com/finance-and-investments/the-most-important-thing-illuminated-laoqi-1.html

随机推荐