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《投资最重要的事》4:我们要买入将来会被别人喜欢的股票

2022-02-16 17:00:52 读书笔记

投资最重要的事,我们要买入将来会被别人喜欢的股票。投资中最重要的事,昨天我们说到了,在别人不得不被动大量卖出的时候,其实无需研究基本面,就已经知道是低估了。还有一种情况更好,那就是一些公司爆出负面消息,价格大幅暴跌,一个月不创新低之后,通常就是机会

投资最重要的事 读书笔记

投资最重要的事 读书笔记

投资中最重要的事,昨天我们说到了,在别人不得不被动大量卖出的时候,其实无需研究基本面,就已经知道是低估了。还有一种情况更好,那就是一些公司爆出负面消息,价格大幅暴跌,一个月不创新低之后,通常就是机会。比如2018年康美药业从21跌倒了5块,之后一个月涨了一倍,很快就反弹过了10块钱。所以这种机会千载难逢。我们只要判断负面消息不影响公司经营,就应该果断买入,什么负面不影响经营呢?比如披露违规,股权之争,商誉减值,那么什么情况又是影响经营呢?比如业绩造假,资产转让,市场份额下降。遇到这样的情景,就不要追入。

当然如果这些你都听不懂,还有个更简单的方法是,等待股灾的发生,发生股灾后的一个月,基本上遍地是便宜货,你也不需要研究基本面,买入指数就已经可以发大财了。格林不拉特解释,在投资中最难的学科不是会计,也不是经济和金融,而是心理,当你洞悉市场的心里变化之后,其实可以省去很多没必要的工作。就比如在牛市后期,还有研究基本面,做财务分析的必要吗?显然买什么都贵了。而在熊市末期,也同样没有必要分析,买入指数,赌国家不完蛋,股市不完蛋就好。把这个问题想明白了,投资就变得很容易了。

投资就是一场人气竞赛,在人气最旺盛的时候,就是买进最危险的地方,在那个时候一切利好因素和观点,都已经被计入到了价格之中,而且再也不会有新的买家出现。

作者解释,在1960年投资漂亮50,99年买入互联网股票,2006年投资次贷工具,当时市场上都有一种说法叫做找不到缺点,所有人都会告诉你,投资这些东西是无懈可击的,是完美的,但是完美恰恰是致命伤,投资市场上没有什么是完美的,当一切完美的时候,价格一定是极度危险的。如果辩证来看,有缺点的东西,才有投资的价值。而没有缺点,人人都看好的东西,一定是一个坑。也正是因为此,在2016年以后,老齐开始极度看空房地产,这里面必然会是一个万人坑。当所有人都想着买房的时候,说明房子早就进入了博傻阶段。自己买来住,那叫迫不得已,而如果投资,早就没有了空间。所以我们必须要改变思路,我们要买入的,一定是将来会被别人喜欢的股票,而卖掉现在正在被别人喜欢的资产。

之前有个段子,说一个和尚到股市,看见大家都在往外拼命的卖股票,和尚大发慈悲,说我不入地狱谁入地狱,他接下来股民手中的股票。过一阵和尚又路过股市,发现这些股民又在抢着购买了,和尚善心再次发作,说我不施舍谁施舍!和尚最后自己都纳闷,明明想的是渡人,怎么老是赚钱呢?老齐想到的是,这就跟天龙八部里写的一样,最厉害的武功不是少林72绝技,也不是降龙十八掌,而是佛法!眼中只有武功而没有佛法,最终只能走火入魔。

作者特别提到,如果你不能通过心理因素,来调节自己的意识,那么即使你能够熟练掌握财务技术,精准把握公司价值,也不会有什么太多的作用,因为总会有意外因素出现,扰乱你的价值判断。这点老齐也是深有体会,我认识几个金融公司的CFO也就是财务总监,按理说这些人都是财务的高手,都是自己能够调整报表的,很多人还是从四大会计师事务所出来的,但投资做的也是一塌糊涂,用他们的话说,财务真的很简单,报表就那么点东西,但是一叠加价格,自己就完全懵逼了。不知道该怎么去估值。而且他其实自己就在变,在牛市里他更乐观,而在熊市里他的分析则更悲观。所以乐观的时候,总认为价格还能上涨,悲观的时候却觉得,还没到最坏的时候。格林布拉特就说,大家总是被近期的表现所吸引,从而改变了世界观和价值观。比如郁金香泡沫,大家说郁金香美丽而罕见,99年说互联网将改变世界,2007年觉得房地产能抵御通胀,而且可以永久居住。直到泡沫破裂了,我们才知道,这原来都是一场游戏一场梦。

股价怎么才算到顶?就是当最后一个人坚持不住,买入之后,股价就算到顶。到顶的时候,股价通常早已经和基本面无关,属于纯粹的博傻行为。但价值只是暂时不发挥作用,他终究要发挥作用的。击鼓传花接最后一棒的,将承担全部的损失。其他的人也不必庆幸,这就是一个赌场游戏,十赌九输,栽在博傻上面只是迟早的事情,如果你说你还没失手过,那可能你玩的还不够久。

总之,依靠价值获得的收益是最可靠的,而价值之外的泡沫,只能说,有更好,没有!或者难以把握,那也不要强求。

对于一个股票未来的业绩增长,即使卓越的投资者,也很难去把握,每个人都想找到一个出高价的买家,但是你不能指望,这样的买家每次都会出现,换句话说,只要资产进入了博傻阶段,我们就应该十分警惕,后面的傻瓜说没就没。所以作者的观点是,与其去追求高价卖出,还不如去抓住低价买入。这才是投资的真谛,是最可靠的赚钱方法。是完全自己可以把握的东西,低价买入之后,等市场价格恢复有效,然后卖出。当然有卖高价的机会肯定更好,但你不能完全指望每次都有疯牛出现。

老齐多说一句,大家可能觉得这是废话,但是这里面的智慧,也许等你做了10年投资之后,才会逐渐感悟到,这句话告诉我们,投资不是什么时间都可以做的,不能说你想投资了,第二天就去买进,就跟打猎一样,你不能随便开一枪,就企图打到猎物,这是不现实的,我们需要准备,观察,潜伏,瞄准,最后才是射击。所以老齐总是说,相比于牛市来说,我更喜欢熊市,因为熊市里才有开枪的机会。熊市里布局好了,无论有没有牛市,其实收益都不会差。如果你错过了熊市,也就错过了春种,那么无论有没有牛市,你都会显得十分纠结。平常不敢买,等到牛市出现了,敢买了,但买进去就是坑。

说到投资就不能不提风险,应对风险是不可避免的,这里面有三个步骤,第一是理解风险,第二是识别风险,第三是控制风险。在我们每一次投资的时候,都要对风险进行评估,作者提出一个,风险调整后的收益的概念。

在投资市场上有一条直线,叫做资本市场线,纵坐标是收益,横坐标是风险,风险越大收益越大,但是这种简单的理论显然不足以应对复杂多变的投资市场,甚至得到完全错误的结论,比如在经济繁荣时期,很多人会说,我要承担高风险,希望得到高收益。但是这是不可能的,道理很简单,如果高风险一定产生高收益,那它就不是高风险了。所以承担高风险有两个结果,一个是产生高收益,另一个是产生更大的亏损,而到底是哪个结果?随着市场环境不同,概率会不停地变化,比如在熊市底部,高风险几乎100%带来高收益,但在牛市顶部,高风险,100%带来巨额亏损。

我们知道预期收益率=概率X利润,如果概率大幅变化了,结果自然也会出现巨大的偏差。而真正的风险和收益曲线则是相当复杂的,每一个收益点所对的风险位置都并不固定。

金融理论一般认为,风险等于波动性,但是作者并不认同,他认为还有一种风险是造成资本永久损失的风险,这个风险是唯一需要担心的。作者强调,最危险的投资状态,通常源于过于乐观的心里,因此,损失的发生,未必源于基本面的恶化,基本面如果恶化了,我们只需要下调投资者的预期就可以避免,换句话说,经济形势不好,如果你还必须要求每年15%的投资回报,这才是最大的风险之源。多说一句,一切不切实际的收益回报,必将让投资者付出惨痛的代价,老话讲,尿多少尿活多少泥,自己几斤几两,心里应该有个数,很多小白投资者口特别正,说我进股市,怎么也得每年15%吧,要知道股市是7赔2平1赚地方,也就是说能赚钱的加在一起才有10%的人不到,您啥也不会,没学历,没文化,也没有信息优势,上来就要15%的年化收益怎么可能?老齐可以肯定的告诉大家,拿到15%年化平均收益的人,连万分之一都不到。所以大家应该想想,你凭什么?就凭在老齐这里交了一年200块钱,还有一搭无一搭的听两耳朵书,对不起臣妾真的做不到。所以大家要摆正心态。老齐的目标是尽量先让大家赚钱,其中再有10%的人,拿到市场平均回报,这就算功德无量了。至于年化15%的,能教出1-2个,都算谢天谢地了。因为我自己也不敢说,长年下来能保证这个水平。明天我们继续来讲风险,看如何规避投资中的各种风险。明天见。

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