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《笑傲股市》四分之三的牛股都是成长型的股票

2022-02-16 16:59:01 读书笔记

笑傲股市,四分之三的牛股都是成长型的股票。昨天说到了该怎么看财务业绩大幅增长,销售额增长20%,但每股收益只增长了5%,显然不能算是业绩变好,这说明营收没有反映到利润上,公司的利润率下降了。笑傲股市读后感笑傲股市读书笔记 总结如下。

  1. 《笑傲股市》can slim选股法
  2. 《笑傲股市》既要看基本面也要关注趋势
  3. 《笑傲股市》四分之三的牛股都是成长型的股票
  4. 《笑傲股市》如何正确使用市盈率?
  5. 《笑傲股市》只做领军股!不碰拖油瓶
  6. 《笑傲股市》还在等强势股回调后买入他的股票?大错特错了
  7. 《笑傲股市》如何研判市场趋势
  8. 《笑傲股市》少预测!多分析!才能立于不败之地
  9. 《笑傲股市》只有傻子才会坚持等到最高价才放手
  10. 《笑傲股市》投资者最容易犯下的21个致命错误
  11. 《笑傲股市》未来还有爆发可能的行业

笑傲股市

今天我们继续讲这本书,笑傲股市,昨天说到了该怎么看财务业绩大幅增长,销售额增长20%,但每股收益只增长了5%,显然不能算是业绩变好,这说明营收没有反映到利润上,公司的利润率下降了。而利润率下降,通常都是生意变得困难的先兆,而反过来呢?销售额增加了10%,净利润增加12%,这个听起来应该不错吧,但恐怕也未必,因为你持有的不是公司的全部,而是他的股票,所以你要关注他在净利润上升的时候,每股收益是不是也同样上升了那么多,有的时候他会额外发股票出来,稀释股东权益,这也是你必须关注的。所以当季的每股收益才是你应该关注的最为重要的因素,千万别让销售额,净收益这些东西转移了你的视线。

销售额和净利润同时高增长,这是最好的模式,那么有人问了,如果销售额不增长,利润大幅增长呢?是不是说生意变得好做了?通常不会,销售额不怎么涨,但是利润大涨,通常是因为企业压缩销售成本,降低营销宣传,所做出来的高利润,属于是杀鸡取卵,往往这种情况维持不了多久,很快他的销售额就会掉下来,市场份额会萎缩,利润也就会再跌下来。

聪明的投资者,应该避免陷入非经常性利润陷阱,什么事非经常性,就是指那些非经营所得,比如一家计算机公司,他卖了一套房,然后利润大增,这个卖房的收入就是非经常性收入。他不可持续,所以你得看他的扣非净利润,而扣非净利润增长,不要低于20%,这是一个相当有效的门槛,低于20%的扣非净利润增长,股价爆发的可能就要小的多的多。我们应该多关注那些利润增长在40%-500%的股票,这些里面将有很大可能爆发大牛股。

当然,我们还要对这只股票的未来业绩给予充分的预测,看看他这个季度的业绩爆发,是不是有明显的周期性和季节性,比如农业公司你就要小心,一般丰收的时候业绩都有明显的增长,而春种的时候则利润比较差。所以这也是让你使用同比指标的原因,也就是一定要跟去年同期去比较,而不要跟上个季度去比较。如果你能断定,未来几个季度,这家公司的业绩仍将持续增长,那么他就极具投资价值。当然老齐觉得这个非常困难,预测未来的业绩,似乎根本做不到。与其说是预测,不如说是扔鞋猜一下。

不过这个方法,有一个致命伤,那就是在牛市后期亢奋的时候,很多公司都会业绩大增,主要是因为牛市给他们带来了更多的业务,但也恰恰是因为这种亢奋,可能行情也就快终结了。

另外,要警惕连续两个季度的收益大幅回落,如果某家公司季度收益增长率一直保持在50%,那么他突然爆出了15%的增长,这意味着他的前景已经不被看好,大幅低于投资者预期,不过作者也说,应该多点耐心,看两个季度连续业绩变化,某个季度业绩突然变坏,这是有可能的,但连续变坏或者不及预期,就要格外小心了。不要购买这类股票。

在判断一只股票是否是真的高增长的时候,我们通常还需要一面照妖镜,这面镜子就是行业中的其他相同业务公司,如果行业都很平稳,没有出现业绩大增,只有这一只股票业绩大增了,那么他的可信度就要低很多。往往业绩大增都是跟行业趋势息息相关的,要好的时候大家都会有明显的表现。

介绍完了can slim里的C,我们再来看第二个字母,A,也就是年度收益增长率,这次我们不看季度数据了,而是要关注年报,我们要选择年度收益增长率,25%-50%的股票。作者研究了几十年的表现优异的股票,他们的年度平均收益增长率是36%,其中75%的强势股,在股价飙升前的3年或5年,都有较为可观的年度增长率了,而且是持续性的年度增长率,也就是说每股收益越来越高。而不是周期变动。比如1234,就是越来越高,3142就是周期变动。大牛股一定是越来越赚钱的公司。

下面我们还要看两个指标,一个是ROE,净资产收益率也叫股本回报率,另一个是每股现金流量。作者研究过去50年,大牛股的ROE年度数据基本都至少达到17%,超级成长股,甚至达到25%-50%,而每股现金流量,也最好比每股收益高出20%以上。

成长型股票,还有另外一个重要的特征,过去3年间,年度收益增长的稳定性和一致性,也就是说要找那些受到经济整体环境影响较小的股票。也就是我们所说的弱周期。这样你才能有很好地业绩连续性表现。不能说宏观不好,你就业绩大幅下滑,一般周期股票,是走不出长牛行情的。

一轮牛市到来,在开始的阶段,成长股往往最先回升,而且创下股价新高,这些公司的利润也会跟随价格而越来越好。然后大家发现,由于强劲的业绩表现,让这些股票,甚至越涨市盈率越低了,比如股价涨了10%,但业绩涨了70%,那么他的市盈率反而大幅下降了,所以就会加大买入。而在基础行业中,比如那些强周期的,钢铁,化工,造纸,橡胶,汽车和机械,这些行业往往要等到经济真的热起来才会有所表现,所以他们的表现相对滞后一些。

在作者的统计中发现,四分之三的牛股,都是成长型的股票,只有四分之一是周期型和逆转型的,什么叫逆转型?就是明明一个公司已经衰退了,但突然改变经营战略,然后重获生机,比如1994年的IBM,郭士纳上任后,IBM迎来明显转机,2004年的苹果也是如此,当时他已经濒临破产,乔布斯的回归,将苹果重新推向了巅峰。如果你要买入逆转型股票,那么应该确保他连续两个季度,业绩都有改善,收益增长率至少要5-10%,从而带动过去12个月的业绩接近历史新高。老齐给您翻译,也就是说逆转型的公司不能周期波动,比如原来是4321的业绩走势,现在又回到了4,这样是不够的,他必须要增长到5或者6,在一轮周期过后,他必须比原来赚的更多了,这样的投资才有意义。

挑选股票,我们还可以用排除法,比如我们要设定一个门槛,那就是连续三年收益持续增长,这一条标准,就将拉黑80%的股票。在大多数行业中的大多数股票,根本做不到这点。作者举了几个例子,施乐公司股价涨7倍之前,他的年度收益增长率维持在了32%,而沃尔玛在涨100倍之前,年度增长率是43%,所以持续业绩高增长,就是股价要飙升的先兆。但是这只是一个必要条件,而并非充分条件。有时候你还会看到,虽然持续增长,但增幅在回落的股票,那么这就说明该公司逐渐进入成熟期,所以才会有增速放缓的现象。这些公司,可能也能有不错的股价表现,但相比那些持续保持增长势头的成长股来讲,还是差了不少。至于新发的股票,没有3年的业绩,那么至少也要保证他在5-6个季度,收益有大幅增长,一两个季度的话就比较短了。

下面作者说了一下市盈率,对于很多投资者来说, 都习惯于分析市盈率,而很多股票的机构分析师,他们也在拿市盈率说事,市盈率就是P/E,也就是价格比上每股盈利,如果市盈率低,就该买入,反之则认为股票高估,应该卖出,而作者的研究发现,市盈率跟股价的变动没有必然的关系,他们发现,每股收益的上涨百分比是最为重要的因素,换句话说,增长才是影响股价的决定因素,而不是他是否便宜。老齐觉得这话是很正确的,如果要论便宜,全市场最便宜的是银行股,但银行恰恰是涨幅最慢的板块,就是因为他没有明显的增长预期。

好股票不便宜,而便宜的股票往往不是好股票,作者研究了50几年的股票走势,发现涨的最好的股票,全都是市盈率高于市场平均水平的,甚至有时候高出市场一倍还多,比如53年到85年,这是一个牛熊转换,市场平均市盈率15倍,而这期间的大牛股,市盈率高达45倍,90年到95年,这是一个互联网牛市,牛股的市盈率更是高达80倍,领军板块的平均市盈率都在36倍,所以如果按照市盈率的投资方法,那么这些牛股你都将错过。而巴菲特本人,其实他买到的股票,也基本没有涨的最快的。他买的可乐,保险,银行,其实涨幅都不是特别大,而他错过的微软,才是一只真正的万倍大牛股。明天我们将交给大家,如何正确的使用市盈率。让我们不被那些庸庸碌碌的股票干扰。

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